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原标题:长期配置价值凸显【云顶集团官网】,机构三逻

浏览次数:196 时间:2019-11-13

中证网综合报道,今年以来家用电器板块延续了2017年的红火行情,实现了较为出色的表现。据统计,今年以来,两市家用电器股中,有34只实现上涨。 分析人士表示,春节前消费的火热无疑对A股市场中家电等消费类板块产生直接利好催化,而今年春节较往年的相对推后,也有望拉长消费类板块的行情周期,释放出更多的投资机会。 从业绩来看,截至昨日两市共有31家家用电器上市公司发布年报业绩预告,其中24家公司业绩预喜,占比近八成。 估值方面,尽管2017年家用电器板块整体实现了不俗的涨幅,但相关龙头股的估值仍然较低,据统计,截至昨日,家用电器板块估值中位数为35.32倍,个股中,海信科龙、格力电器、海信电器、青岛海尔、九阳股份等最新动态市盈率均在20倍以下。 山西证券表示,虽然家电股在2017年涨势抢眼,但由于家电整体收入增速同样出现快速上涨,上市企业尤其是龙头企业的业绩增长良好,使得对应市盈率依然处于合理区间。在2018年,继续看好产品结构升级确定性强的白色家电以及仍处于上升阶段的厨房电器及小家电等细分行业,市场容量可期,推荐老板电器、华帝股份和飞科电器;从估值修复角度看,推荐TCL集团、海信电器。 中金公司建议关注三类白马股的投资机会:1.超配业绩确定性高的“大白马”美的集团、格力电器、老板电器;2.投资业绩反转的二线“小龙头”万和电气、海信科龙、荣泰健康、新宝股份;3.配置细分市场的优质“小白马”苏泊尔、欧普照明、华帝股份、飞科电器等。

机构三逻辑唱多家电板块 7只低估值龙头股吸金38亿元

昨日,家用电器指数上涨2.08%,在各大行业板块中排名第三,高斯贝尔、澳柯玛、海信科龙、三花智控等涨幅居前。通达信家用电器指数5月以来涨6.77%,明显跑赢大盘。

(原标题:家电股集体爆发 消费升级成家电板块助催剂)

■本报记者 乔川川

家电股持续活跃

周一,家电股集体爆发,力助沪指在时隔两年后重新站上3500点关口。今年初以来家电板块被资金热捧,整体涨幅为13.91%,在28个申万一级行业中仅次于房地产板块排行第二。

在价值投资风格持续主导A股市场的背景下,作为绩优蓝筹板块的典型代表之一,家用电器板块昨日再度集体上行,整体上涨5.79%,位居大智慧所有概念板块涨幅榜首位。板块内四川九洲、格力电器两只个股涨停,青岛海尔、苏泊尔、华帝股份、小天鹅A、美的集团和老板电器等个股涨幅也均在5%以上,其中格力电器、苏泊尔两只个股股价更是创出历史新高。

经过2月以来的持续回调后,近几个交易日以家用电器、食品饮料为代表的大消费板块迎来了持续反弹。昨日家用电器板块表现更为出色,板块指数整体上涨2.08%。

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《证券日报》记者梳理近期券商研报发现,家用电器板块后市表现仍受到多机构的看好,主要逻辑集中在以下三点:1.一季度为2017年年报、2018年一季报预告公布的重要时间窗口期,业绩增长确定性强且呈现高股息率的家电行业更容易受资金追捧。2.估值优势仍明显,行业配置性价比依然突出。3.基本面持续向好。家电是房地产的后周期行业,行业发展稳定性较强,尤其是三四线市场,棚改的财富效应和新房交付后的装修周期,有望加速行业消费升级,带来更多市场空间。

个股方面,高斯贝尔昨日再度涨停,这已是该股连续第4个涨停,其昨日盘中一度下挫翻绿,但尾盘仍然强势封板,振幅达到16.2%,换手率为45.72%。澳柯玛则放量大涨4.58%,成交总额达到5564万元,为前一交易日的3.94倍。海信科龙、三花智控、美的集团、格力电器、新宝股份、海信电器、飞科电器、小天鹅A等也表现活跃,涨幅均超过2%。

分析人士指出,一方面,当前主要指数上行趋势依然明显,市场多方的动能仍强。另一方面,由于当前家电行业自身的估值结构依然相对合理,消费升级也在很大程度上支撑行业盈利,因此其后市仍具有持续超预期的可能。

在机构普遍看好家电板块后市表现的同时,资金已经在加速布局该板块。2018年以来,有18只家用电器股处于大单资金净流入状态,其中格力电器、青岛海尔、美的集团期间大单资金净流入额稳居前三。另外,海信科龙(8069.52万元)、海信电器(6108.22万元)、苏泊尔(3973.87万元)、飞科电器(3438.75万元)、深康佳A(2556.04万元)、万家乐(2186.80万元)、创维数字(1218.56万元)和浙江美大(1148.87万元)等8只个股期间大单资金净流入额也均在1000万元以上,上述11只个股2018年以来累计吸金38.91亿元。

家电股在2017年底至1月期间一度表现非常火爆,一些个股相继创出历史新高。不过2月以来,陷入调整,部分个股调整幅度较大。例如飞科电器的股价在11月13日创出历史新高后便震荡下行,至昨日收盘已从最高点下跌34.18%。老板电器、青岛海尔分别于今年1月15日股价创历史新高54.5元和23.2元,经过3个月的调整,昨日收盘价分别为37.28元和18.38元,调整幅度分别为31.60%和20.78%。此外,格力电器、华帝股份和美的集团等也都于今年1月股价刷新历史高点,经历一番下行之后,至今下跌幅度均超过10%。

近期,在机构普遍看好家电板块后市表现的同时,资金已经在加速布局该板块。截至昨天,有18只家用电器股处于大单资金净流入状态,其中格力电器、青岛海尔、美的集团期间大单资金净流入额稳居前三。另外,海信科龙(8069.52万元)、海信电器(6108.22万元)、苏泊尔(3973.87万元)、飞科电器(3438.75万元)、深康佳A(2556.04万元)、万家乐(2186.80万元)、创维数字(1218.56万元)和浙江美大(1148.87万元)期间大单资金净流入额也均在1000万元以上,上述11只个股2018年以来累计吸金38.91亿元。

在上述资金追捧的11只家电龙头股中,海信科龙、格力电器、海信电器和青岛海尔等4只个股最新动态市盈率均低于家用电器行业整体23.78倍的市盈率,另外,美的集团、万家乐和苏泊尔等个股最新动态市盈率也处于相对低位,均在30倍以下,显示出资金对低估值龙头股的青睐,上述7只个股2018年以来累计大单资金净流入额就达到38亿元。

进入5月以来,家电股似乎有重拾升势的迹象,上述调整幅度较大的飞科电器、老板电器、青岛海尔、格力电器、华帝股份和美的集团等反弹幅度在6%~12%之间。一方面部分个股股价有回归至较为合理区间需要,另一方面与大消费板块近日得到资金追捧有关,而家电消费升级趋势凸显,成为资金青睐的标的。五一期间销售数据显示,苏宁易购中高端家电套购订单数增长62.3%。智能空调销量同比增长3倍。中字五门、十字对开等门体构造的冰箱销售增速超200%。干衣机同比增速达282.8%。

其中,海信科龙、格力电器、海信电器、青岛海尔、美的集团、万家乐和苏泊尔7只龙头个股2018年以来累计大单资金净流入额就达到38亿元。

在资金大手笔抢筹低估值家电龙头股的同时,机构也普遍看好龙头股的估值修复行情。民生证券表示:当前A股家电行业领先企业与海外家电领先企业相比估值仍然较低,而资产质量、盈利能力和利润增速都显著好于国外家电领先企业。在中国国际地位蒸蒸日上,A股国际化逐步深入,国内优质资产价值重估的背景下,坚定看好国内家电蓝筹的估值修复逻辑,重点推荐格力电器、美的集团和青岛海尔。

盈利能力提升

境外资金更崇尚价值投资,对格力电器这只大蓝筹从去年开始就格外青睐。上周(1月15日到19日)互通北上资金流向,格力电器虽然区间股价下跌逾3.8%,但仍进入深股通和沪股通加仓前30个股,区间增持逾1.47亿元。

而中信证券也表示:继续重点推荐年报业绩确定性高、估值合理的板块龙头。确定性角度重点推荐:格力电器、青岛海尔、美的集团、小天鹅A;成长弹性角度重点推荐:华帝股份、欧普照明、老板电器。

券商多数认为家电股基本面稳健,无论从业绩数据,还是从估值来看,都具备长期配置价值,攻守兼备,建议把握蓝筹个股股价回调期的买入机会。

1月22日,格力电器还出现一笔折价率18.18%的大宗交易,买方为中信证券上海世纪大道营业部,卖方为东北证券深圳南山大道营业部,成交价46.31元,成交额4770万元。

国泰君安表示,在行业需求平稳、消费升级与高端化战略拉动均价提升背景下,量稳价升逻辑将支撑白电龙头业绩延续稳健增长,家电龙头公司的核心竞争优势并未改变,同时业绩15%-20%的稳健增长预期也未发生变化,“赚业绩增长的钱”这一逻辑在家电龙头层面继续成立,建议增持龙头白马。

从业绩来看,截至12日两市共有31家家用电器上市公司发布年报业绩预告,其中24家公司业绩预喜,占比近八成。

从估值来看,家电板块在经历了调整之后,部分个股估值也非常有吸引力。同花顺的统计显示,总共有21只家电股市盈率在30倍以下,其中格力电器、海信科龙、青岛海尔、TCL集团、万和电气、美的集团、海信电器等的市盈率仅为10多倍。

尽管家用电器板块整体实现了不俗的涨幅,但相关龙头股的估值仍然较低。海信科龙、格力电器、海信电器和青岛海尔最新动态市盈率均低于家用电器行业整体23.78倍的市盈率。

国泰君安的数据显示,不考虑格力,4月以来家电板块已获得陆股通资金连续5周净流入,美的、老板、三花、小天鹅陆股通持股比例均已接近或刷新前期高点,显示出在股价回调、估值具备性价比的背景下,北上资金对家电白马龙头的再度青睐。

另外,美的集团、万家乐和苏泊尔等个股最新动态市盈率也处于相对低位,均在30倍以下。

机构

观点

家电板块处于发展黄金期

分析人士指出,除了低估值以外,家电板块上涨背后的根本逻辑是消费能力的提高。近日瑞穗证券首席中国经济学家沈建光指出,2018年中国零售销售额有望首次赶上甚至超过美国。据瑞穗银行提供的数据,今年中国零售业销售额将有望超过5.8万亿美元(约合人民币38万亿元),这一数字较2000年时增长了12倍,而当时中国的零售业销售规模还不及美国的七分之一。此外另有统计显示,2017年中国家电市场规模达1.7万亿元,同比增长9.8%。在此背景下,家电板块的价值也进一步凸显。

根据国家统计局日前发布的2017年全国房地产开发投资和销售情况显示,2017年商品房销售量价刷新中国楼市纪录。这对于家电板块而言,无疑也是一大利好。

从横纵向比较的角度来看,中金公司指出,2016年我国的城镇化率为57.4%,相当于日本1955年左右的水平,尚处于成长期。随着当前中国一二线市场家电消费逐渐高端化,新品类爆发性增长;三四五线市场在城镇化驱动下消费也正逐渐普及。因此,当前家电市场仍处在发展黄金期。

安信证券表示,作为房地产的后周期,家电尤其是厨电和白电中的空调相对地产而言弹性较大。同时作为耐用消费品,家电行业的发展稳定性较强,尤其是在三四线市场。从消费升级的加速趋势以及个股的成长逻辑来看,板块当前显然存在较大的投资机会。

此外,春节前消费的火热无疑对A股市场中家电等消费类板块也会产生直接利好催化,而今年春节较往年的相对推后,也有望拉长消费类板块的行情周期,释放出更多的投资机会。

除了在二级市场上备受青睐外,机构调研的数据也显示,家电行业上市公司近期受到机构密切关注,如佛山照明、华帝股份、老板电器、三雄极光、索菲亚等。

1月19日,包括融通基金、银河基金、德邦基金、前海开源、万家基金、浙商基金等47家公募基金公司相继发布了旗下基金的持股数据。总体来看,金融、家电、食品饮料等行业成为“抢手货”,家电龙头股格力电器更是获得24只基金的增持。

看行业动向

有报告指出,近五年来我国社会消费品零售总额增速趋缓,而品质消费则逆势飘红,增速从26.8%增长到34.4%,由此可见,消费者的消费意识正在从价格向品质升级,同时推动家电消费市场向高端化、智能化发展。其中美的电器表示,将聚焦内生式增长、自动化布局与整合;而格力电器表示,将通过人工智能 家居 、新能源技术、智能装备等多个领域的布局;青岛海尔也表示,2018年整体方向是智慧家庭和全球化。

业内人士刘步尘称,高端化是整个家电行业的趋势,但在这个趋势之下会发生分化,一部分品牌会越来越高端,另一部分的品牌将被淘汰。这个趋势将更明显。

也有业内人士表示,高端对于家电企业来说,不只是价格卖得贵,关键要具备相应的价值性、增值性,消费者会买账才行。否则,那只能叫高价而不能成为抢夺高端消费升级的商业机会。

看股息率

今年以来,三大红利指数的涨幅明显高于上证指数,上证红利指数、中证红利指数和深圳红利指数今年以来分别上涨16.03%、16.53%和40.53%,远高于上证指数6.13%的涨幅。

其中,近三年来平均股息率超过4%以上的有20家上市公司,格力电器作为家电的龙头股近三年来的平均股息率为7.23%,排名第二,仅次于中国神华。

市场人士认为,长期持续的高现金分红率意味着上市公司经营状况良好,有较强的盈利能力作支撑,这类股往往也是价值投资者关注的对象。同时,随着大盘持续上涨,高比例的现金分红也满足了长期资金对低风险的偏好。

招商证券认为,格力电器当前股价对应2017年报股息率接近6%(假设不提高分红比例),预计2018年的盈利将达到260亿~270亿元,对应2018年市盈率在10倍左右,而2018年,同样便宜且“耳熟能详”的行业龙头里面也只有万科,市盈率为11倍。

除了普遍受关注的美的、格力、海尔和老板电器外,优质的小家电如飞科电器、欧普照明等也被许多机构投资者看好。来源: 广州日报

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