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原标题:屠戮还是重生将见分晓,被安全引爆

浏览次数:72 时间:2019-11-19

停牌已超半年,乐视网何时复牌? 12月14日,乐视网将要复牌的说法在网上流传,对此,澎湃新闻记者致电了乐视网董秘办/证券事务部,得到的回应是:“是假消息吧。”在问及近期是否有复牌计划时,乐视网董秘办/证券事务部人士表示:“这个还不确定,您等公告吧。”

2018年1月15日,腾讯《棱镜》从多个独立信源处获悉,乐视网目前已经做好了复牌的准备工作,复牌公告发出的时间将在近期。但不排除受突发因素影响,复牌时间再度延后。

停牌整整9个月后,乐视网再度传出复牌在即的消息。 据证券时报1月16日报道,乐视网内部人士确认,乐视网复牌就在近日,目前公司已经做好了复牌准备,至于具体何时复牌,还要等监管层通知。 对于投资者而言,此刻最为关心的无疑就是复牌后的股价问题。 对此,华南某私募投资总监向澎湃新闻(www.thepaper.cn)表示,乐视网停牌时间过长,复牌后补跌是必然的。而乐视影业的重组,改变不了乐视网“补跌”的趋势,“即便乐视网跌到三四块钱,也没有参与的兴趣。” 一家公募基金经理也向澎湃新闻表示,公募基金已多次下调乐视网股价,目前给出的是13个跌停板,对产品净值不会有太大的影响,当然有机会离场的话,谁都不会愿意再继续拿着这只票了,“长痛不如短痛。” 乐视网复牌在即?机构称即便乐视网跌到3、4块钱,也没有参与的兴趣。 “可能会有资金刀口舔血,但已不适合普通投资者介入” 2017年4月16日晚间,乐视网发布公告称,拟调整收购乐视影业方案,股票自4月17日上市开始起停牌。以转增后的股价计算,乐视网彼时股价为15.33元。 乐视网于2010年8月宣布上市,2012年开始扩张,2015年其股价曾达到89.47元/股,市值也一度突破千亿元。而在停牌的九个月中,乐视网历经风雨飘摇。 “在个股层面没有操作机会,会直接跌停封死。”诺亚正行-财富派基金研究经理李懿哲认为。 在华南某私募投资总监看来,乐视网停牌时间过长,复牌后补跌是必然的。而乐视影业的重组,改变不了乐视网“补跌”的趋势。 该人士认为,乐视网长期停牌,重组并无进展,市场早已对于乐视网并购乐视影业失去了信心,即便重组成功对于乐视网股价的提振作用能有多大也不好说。 就业绩来看,重组标的乐视影业的盈利能力并不出色。融创中国2017年8月公布的财报显示,2016年乐视影业实现营业收入10.98亿元,归属于母公司股东的净利润1.45亿元,不足2015年计划注入乐视网时所承诺业绩的三成,远低于预期。 根据1月16日,乐视网最新披露的《重大资产重组停牌期间进展公告》显示,融创将对乐视影业股权进行调整。融创中国旗下天津嘉睿汇鑫企业管理有限公司(以下简称“天津嘉睿”)拟对乐视影业增资,增资完成后,天津嘉睿持有乐视影业40.75%股权,为第一大股东,乐视控股有限公司持有标的公司的股权将有21.81%降低至16.3592%股权,为第二大股东。 “3500只股票,何必一定要关注乐视。”上述华南某私募投资总监表示,即便乐视网跌到三四块钱,也没有参与的兴趣。 另一位私募投资总监也认为,场内肯定会有资金想要刀口舔血,在跌停板尝试去撬板乐视网股价,但对于普通投资者来说,这个标的适合远离,而不是介入。 基金公司预测13个跌停 自乐视网停牌以来,诸多持有乐视网的公募基金下调乐视网估值。仅2017年11月15日至18日,有至少26家机构宣布调降乐视网的估值,随之而来的是,重仓持有乐视网的基金产品净值大跌。 2017年11月15日,财通基金、嘉实基金、易方达基金宣布,将自11月14日起对乐视网按照3.91元/股进行估值;多只产品重仓乐视网的中邮基金宣布,将乐视网按照3.92元/股进行估值。 这意味着,按照上述机构的估值体系,乐视网的估值仅为160亿元,仅剩此前总市值的25%,下跌近75%,约相当于复牌后13个跌停。 “对于公募基金来讲,基金净值已经完全反映了乐视的低估值,因此持有乐视网的基金其净值不会有太大波动。”诺亚正行-财富派基金研究经理王健伟对澎湃新闻记者表示。 王健伟认为,由于市场对乐视网形成了一致的预期,股价很有可能跌到这个位置,并且会有超跌的过程,但各路资金往往不会坐以待毙,会有自救行为,有一定概率形成强反弹,然而并不建议参与。 “个人感觉2013年至2014年末的那个大平台中枢有一定的支撑,很可能那边会打开一下,也就是8.5元左右。”另一家私募基金经理则相对乐观,认为虽然公募基金将乐视网估值下调至3.9元附近,但下跌之路也会出现短暂停歇。 对创业板冲击力度有限 作为曾经的创业板“一哥”,乐视的复牌是否会对创业板带来压力? 事实上,监管层已经采取了多项措施,来避免乐视网对于创业板指等多个指数的影响。 自乐视网2017年4月份停牌以来,深交所已经对创业板指进行过2次定期调整,分别是在2017年6月份和2017年9月份,但乐视网在这2次调整中都顺利保住了创业板指成分股的名头。 不过,曾经的创业板第一权重股乐视网,在深交所2017年12月18日的公告中,最终同时被深证成指、深证100指数、创业板指这三大指数踢出门外。 上海一家私募基金董事长认为,乐视网调出各大指数对于市场的冲击会相应减轻很多。“其实对于市场来说,心里悬着的石头终于落地了,毕竟乐视时间发酵了这么久,创业板应该会在乐视网复牌后走出一波反弹。” “市场对乐视的事情应该已经消化了。”万吨资产合伙人兼投资总监陈志龙称。 上海另一私募人士也认为,监管对贾跃亭、乐视网所采取的一些列措施实际是为乐视网复牌做准备,此前市场担忧的乐视网复牌创业板将大跌的情况将相应有所减轻。

作者 林琦

据证券时报网报道,经记者向权威部门求证,近期暂无乐视网复牌安排。

其中一位信源表示,复牌公告发出的次日可能不会立即复牌,而是在此后数日,且在正式复牌之前做一个线上说明会。

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2017年11月24日,中国上海,投资者在券商营业厅内查看电子显示屏上的股票信息。REUTERS/Aly Song

乐视网将复牌的消息热度剧增是因为一张发自国信部的通知截图。 该通知的抬头为国信部,发送对象为各分支机构,内容为:为做好乐视网复牌前后的各项准备工作,确保乐视网复牌前后的平稳运行。该条通知称,要提高认识、高度重视,全面摸底了解客户情况,做好客户安抚维护市场稳定等。 对此,澎湃新闻记者致电了国信证券人工服务,国信证券方面回应称:“乐视网还没有出复牌的确切日期的公告。” 但国信证券方面向澎湃新闻记者证实了近期下发了《关于做好乐视网持仓客户摸底的相关工作通知》,“一个摸底的公告,但是没有出来说什么时候复牌的公告。”国信证券客服称,“您应该是看到我们国信证券有一个《关于做好乐视网持仓客户摸底的相关工作通知》,关于国信的就是了解客户情况,关于乐视网客户风险承受能力之类的。” “我们最近是有两次提示,一次是短信提示。也有《关于做好乐视网持仓客户摸底的相关工作通知》。”另一位国信证券客服介绍,“在高度重视、了解客户情况、维护市场稳定,以及应急情况这方面有提示。但不知道分支机构是以什么样的方式通知我们的客户,总体是有这样的通知,具体的通知情况是营业部做相关安排。” 不只是国信证券,招商证券也为乐视网复牌进行了摸底。 “大概一个月之前,就要求营业部对客户做了一个摸底,对于大额持有乐视的融资融券账户警示风险,询问客户有什么打算,其实就是想把控风险。”一位知情人士这样透露。 安信证券也曾做过类似的摸底调查,但并非针对此番复牌传言。 “两融部前期就做过一个专项,让各营业部摸底自己融资融券客户的持仓情况,对持有乐视股票的客户做客户回访和风险提示,不过不是针对复牌传言的专项动作,应该是在乐视出事之后就让排查了。” 巧合的是,这几家最先有所动作的券商,总部全部位于深圳。而乐视网的上市地点正是深圳证券交易所。 澎湃新闻记者还就此事询问了多家总部在上海、北京的券商,但大多数券商都表示并没有做类似的准备工作。 澎湃新闻也向深圳证券交易所发出了有关的咨询,但截至发稿时间仍未收到回复。 乐视网目前正因为推进乐视影业注入的重大资产重组事项而自4月17日开始停牌,至今有近8个月的时间,在停牌期间,乐视网的估值多次遭到基金下调。 7月中旬,超过20家公募基金公司发布下调乐视网估值的公告,拉开了此轮估值下调的大幕,当时给出较低估值的是华安基金,该公司将乐视网估值下调4个跌停板,至20.13元/股。 10月27日,乐视网发布2017年三季度报告巨亏16亿元之后,引发基金公司对其实施新一轮估值下调,当时,仍是华安基金下调幅度最大,将乐视网估值下调至7.34元/股,较乐视网停牌前的价格下调了52.12%。 11月16日,下调乐视网估值的公募基金数量已增至22家,最低价较前一日再降0.01元至3.9元/股。

另一位信源称按原计划上周(1月8日至1月12日)复牌,但是因一些其他因素暂缓。

上海1月24日 - 中国A股市场近期最大一颗“定时炸弹”周三被引爆!停牌逾九个月、集多个利空因素于一身的乐视网(300104.SZ)当日复牌,如预期般以跌停开市,并被巨量抛盘压身。不过在各方努力下,乐视网复牌的负面影响和对市场的冲击已被大大压缩。

“具体何时复牌,要等监管层面的通知。”一位乐视网内部人士称,复牌的准备工作已经有一段时间,目前基本准备就绪。

多家公募基金已将乐视网最新估值调低至相当于13个跌停板后的价格。分析师指出,在乐视系危机爆发后,乐视网面临流动性紧张、巨额债务缠身、经营亏损等困境,而公司前两大股东短期不太会伸手相助,因此乐视复牌后多个跌停在意料之中,市场争论焦点是会有多少个跌停。

乐视网官方回复腾讯《棱镜》就此事的问询时称“请以公司公告为准”。

“对于二级市场投资者而言,乐视网是透明的,消息都公布了,接下来就是市场的博弈了。”银河证券分析师任承德指出。

乐视网处于停牌状态已有八个月之久。2017年4月16日晚间,乐视网发布公告称,拟调整收购乐视影业方案,股票自4月17日上市开始起停牌。乐视网前一个交易日(2017年4月14日)的收盘价为30.68元/股。

乐视网周三开盘报13.8元,跌1.53元,成交51.86万股,之后一直维持跌停,午盘初堆积在跌停板上的抛盘为8.7亿股。不过大盘未受该股影响,创业板指数P午盘升近2%;沪综指.SSEC亦小涨。

根据深圳证券交易所2016年5月27日发布《中小企业板信息披露业务备忘录第 14 号:上市公司停复牌业务》中指出,公司筹划各类事项连续停牌时间自停牌之日起不得超过6个月。

东北证券策略分析师沈正阳指出,“即使天天跌停,也不消耗资金,而且坏消息该出也都出了,可谓利空出尽,今日创业板反弹也就能够理解了。”

在乐视网停牌接近6个月时,2017年10月10日,乐视网以“本次重大资产重组涉及重大无先例事项”为由继续停牌。此前的9月27日晚间,乐视网发布公告称,将拟更名为“新乐视”。

曾作为创业板第一大权重股的乐视网,在去年4月中因筹划重大资产重组而停牌。停牌期间乐视系的债务风险不断暴露,乐视网的估值当然是一泻千里。不少投资者一度担忧其复牌后将引发连锁反应,例如融资盘被斩仓引起的滚雪球效应、股价重跌令创业板指及深成指等一系列指数受到牵累。

2017年12月25日,乐视网发布公告称,乐视影业方面拟进行股权调整。融创中国(1918.HK)实际控制公司天津嘉睿汇鑫企业管理有限公司拟对乐视影业进行增资。

不过相关风险防范工作去年第四季已开始,深交所去年10月将乐视网调出融资融券标的券名单。去年11月,中证指数公司宣布将乐视网调出沪深300.CSI300、中证100、中证800等多个指数;12月深交所也宣布将乐视网从深证成指.SZSC1、深证100指数.SZS100、创业板指等指数中剔除。

增资完成后,天津嘉睿持有乐视影业40.75%股权,为第一大股东;乐视控股(北京)有限公司持有乐视影业16.3592%股权,为第二大股东。

20余家持有乐视网的公募基金,此前已三次下调乐视网在其基金净值中的估值,最新估值基本上都是每股3.91元,约为乐视网停牌前价格的25%。这样,乐视网复牌后重跌可能引发的基金赎回压力被提前释放。

早在2017年12月14日,落款为深圳某券商经纪事业部的一则通知显示,要做好乐视网复牌前后的各项准备工作。

由于乐视网市值大、投资者众多,深交所周二晚间还紧集下发通知布署相关客户管理工作。

多家公募基金下调乐视估值

据国内媒体稍早报导,深交所在通知中要求其会员单位应当认真梳理乐视网股票交易相关客户的情况,特别关注融资融券业务持有担保品且有融资负债的客户、股票质押回购业务持有质押合约的客户、经纪业务持股数量较多客户的交易情况和情绪反应,及时提醒关注上市公司发布的风险提示公告。

已经更名为新乐视的乐视网复牌在即,二级市场的投资者将如何选择去留?持有乐视网的个人投资者焦虑不安,期盼早日复牌,而机构投资者早已通过下调估值表明了立场与态度。

**猜猜多少个跌停**

自乐视网停牌以来,诸多持有乐视网的公募基金下调乐视网估值。仅2017年11月15日至18日,有至少26家机构宣布调降乐视网的估值,随之而来的是,重仓持有乐视网的基金产品净值大跌。

公募基金给出的乐视网估值只是反映了对其未来股价的客观预期。但究竟复牌后的跌幅有多大,市场各方都有不同的见解。

2017年7月8日,中邮基金、嘉实基金下调乐视网估值价格为22.37元/股;易方达基金对乐视网的股票价格下调至22.05元。紧接着,7月10日,国泰基金、工银瑞信基金也宣布对乐视网按照22.37元/股进行估值。

“可能不会有13个跌停那么多,你看今天还有买盘,我感觉上至少有7-8个跌停吧。“华西证券首席策略分析师曹雪峰指出。

2017年8月25日,乐视网向全体股东每10股派发现金红利0.28元并转赠10股。转增完成后,乐视网除权价变为15.33元/股,总股本由19.95亿股增加一倍,至39.89亿股。

而任承德和沈正阳则认为,乐视网可能出现10个左右的连续跌停。

这一轮转增股本后,10月28日至31日,中邮基金、嘉实基金、天弘基金等超过20家基金公司集体下调乐视网股票估值。其中,大部分基金将乐视网的估值下调为7.82元/股。

任承德指出,那么多公募基金持有乐视网股票,就目前乐视网的基本面,预计不会继续持有,基金肯定是尽早清掉手中的持股,因此乐视网短期的抛压始终会很大。

2017年11月15日,财通基金、嘉实基金、易方达基金宣布,将自11月14日起对乐视网按照3.91元/股进行估值;多只产品重仓乐视网的中邮基金宣布,将乐视网按照3.92元/股进行估值。

乐视网此前公告称,由于去年前三季度受到关联方债务及资金紧张、流动性风波影响,对公司声誉和信誉度造成负面影响,公司广告收入、终端收入、会员收入均出现较大幅度下滑。预计公司2017年全年亏损。

相较于10月份的估值,这一轮下调价接近腰斩,这意味着按照上述机构的估值体系,乐视网的估值仅为160亿元。而停牌前其总市值为612亿元。

而华中一家券商高层则认为,乐视网的连续跌停数量不会超过五个。

一位大型公募基金投资总监表示,公募对于乐视网的估值下调,是为了应对乐视网复牌后的补跌。

“连续下跌之后,外面的人与里面的人的利益就变得一致了。其实场外追加质押担保与场内拉升股价比起来,后者的代价可能更小。”他说。

一般而言,如果重仓股复牌后补跌,基金在停牌期间一直未进行估值调整,那么按照复牌后的最近交易价格计算,基金净值会出现大幅下跌,给流动性带来极大冲击。

他补充道,国内资本市场始终存在一些胆子相当大的游资,“三五个跌停后,乐视网被当成一个符号,一些博傻资金就会冲进去,你看之前即将退市的股票都有资金追进去了。”

“提前下调乐视网估值,也就是下调基金净值。”如果不下调净值,那么基金投资者会担心复牌后净值下跌而提前挤兑赎回基金,引起流动性恐慌。

**利益相关方态度**

截至2017年9月30日,从基金三季报来看,持有乐视网的基金达64家,持股总数为1.9亿股,持仓占流通股比为7.4%,总持股市值为21亿元;其中共有34只基金重仓持有,持股总数为1.23亿股,占乐视网流通股比例为4.84%,持股总市值为14.07亿元。

在判断乐视网的未来走向时,相关利益方的态度相当关键,例如乐视网的第一大股东贾跃亭和第二大股东融创中国,以及与乐视网股权质押和抵押贷款相关的银行和券商。

由此可见,乐视网的基金持股集中度较高,复牌后,公募的羊群效应将更加明显。

目前贾跃亭在乐视网的持股绝大多数被质押,并因债务纠纷被法院冻结。业内人士指出,理论上数个跌停后且贾跃亭没有追加保证金,质押机构有权处置该部分股票,但是在法院冻结情形下,质押机构能否抛售还是一个未知数。

上述投资总监称,乐视网2017年大概率是亏损收尾,如果能在2018年扭亏为盈,那么4元钱的估值确实有点低。

乐视网周二在网上说明会上表示,目前贾跃亭并未表达对所持乐视网股权的处置安排,也未表示不对所持股权在质押机构的质押行为支付补足保证金。

“加上重组的成功,连续跌停后的股价确实存在企稳回升的可能。”但他同时提醒,投资者需要做好爆仓踩踏的准备。

本来被市场寄予厚望的“大金主”--融创中国,最近口风已改。乐视网周二指出,目前尚未表达进一步增持意向;而融创中国董事长孙宏斌亦表示,“人有时候要敢叫日月换新天,有时候也要愿赌服输。”

私募与大户或进行抄底

“我会尽力,希望不留遗憾。但如果仍然没有办法,那也只能遗憾了。人生有很多遗憾。”孙宏斌称。

根据腾讯《棱镜》从多家私募处了解到,不乏一些私募与大户摩拳擦掌,准备资金抄底新乐视,他们都想复制当年徐翔撬开重庆啤酒的连续跌停操作。"当负面情绪极端一致的时候,就是反转的时机。”一位宁波的操盘手分析,大概6、7个跌停板就会有游资尝试撬板。

上海一券商分析师指出,目前来看,乐视网的前景比较黯淡,但其商业模式还是不错的。若能解决其与乐视系公司的债务链纠纷,注入一部分流动资金,乐视网还是可以被救活的,不排除融创中国或其他机构未来入场救市的可能。

“但是抄底盘面临的,是严格止损的融资平仓盘,以及大股东的股权质押平仓盘。”上述投资总监分析,因此抄底乐视网无异于火中取栗,操作难度极大,如果是杠杆资金抄底,很有可能自己也得跟着平仓。

“未来公司仍可能有一些变数,股价还不能一眼看到底。”他说。

截至2017年10月30日,乐视网融资余额仍高达32.97亿元。即便此后仍有融资投资者进行现金还款,按照先前的融资余额减少速度,估计乐视网当前的融资余额仍会超过30亿元。

审校 曾祥进

对于融资负债,融资投资者有两种方式还债,一是卖券还款,二是现金还款。在停牌期间,由于无法卖出乐视网,只能采取现金还款,但一旦复牌,会有投资者不计成本卖出乐视网股票还款,但恐怕卖盘过大,承接盘太少,卖出者寥寥无几,只能触发券商自动平仓机制,连续挂跌停板价格,不计成本卖出。

“跌停价挂单平仓,买盘太少无法卖出,下一个交易日继续跌停价挂单平仓。”成为恶性循环,这还没有算上大股东贾跃亭的股权质押平仓盘。

贾跃亭所持股票存在平仓风险

根据乐视网公布的第三季度财报,目前第一大股东贾跃亭所持股数量为10.24亿股,占比25.67%。其中,质押数量为10.20亿股,占贾跃亭所持股份的99.54%。同时,贾跃亭所持乐视网股份全部被冻结。

以乐视网停牌前的收盘价15.33元/股计算,贾跃亭质押的乐视网股份市值达到156亿元。若以多家公募给出的最新估值3.91元/股计算,贾跃亭的质押股权账面价值仅为40.04亿元。

一位券商经纪业务负责人向腾讯《棱镜》透露,券商会不会不计成本将贾跃亭的质押股票平仓仍不确定,如果能通过其他途径让贾跃亭还清本金和利息,那么也就不用连续挂跌停价清仓所持股票。“不到万不得已,券商不会去平仓贾跃亭的质押股票。”

贾跃亭的股权质押中,有4.67亿股限售股,在2019年之前都不会解禁。对于以平仓线来管理风险的质权方而言,限售股质押的风控难点在于标的难以处置。因此,由于限售股在一定期限内无法转让,一旦被质押的乐视网在锁定期内暴跌并跌穿平仓线,质权方无法立即在二级市场处置股票止损。

上述经纪业务责任人表示,如果贾跃亭无法追加质押物,那么质权方会找一个三方担保人增加贾跃亭的质押担保,很有可能是融创中国。如果融创中国不愿意担保,那么会在市场上寻找一个协议成交的大买家,也有可能是融创中国关联的资金方。

来源:棱镜·腾讯新闻出品, 作者:李思谊 邬川,编辑:刘利平。声明:本文言论不代表证泰投资 观点,也不构成任何操作建议,仅供读者参考。

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